大家好(hǎo)，转眼假期就结束了(le)，泰勒(lēi)小(xiǎo)区都没出一(yī)直在加班，这个长(zhǎng)假，国内(nèi)旅游消费爆了，而海外有爆了，不过(guò)是爆雷(léi)。按照惯(guàn)例，我们梳理一下重大(dà)消息，以及券商老师们的(de)最新看法。

　　五一大事件

　　1、中央政治局会议(yì)定调！

　　中共中央政治局(jú)4月28日召开会议，分(fēn)析研究当前经济形(xíng)势(shì)和经(jīng)济(jì)工作。中共中央总书记习近平主持(chí)会(huì)议。会议认为，今年以(yǐ)来(lái)，在以习近平同志为核心的党中(zhōng)央坚强领(lǐng)导(dǎo)下，各地区(qū)各部门更好统(tǒng)筹国内国际(jì)两个大(dà)局，更好统筹(chóu)疫情防控(kòng)和经济社会发展(zhǎn)，更(gèng)好统筹发展和安全，我国疫情(qíng)防控取得重大决定性胜利，经济社(shè)会(huì)全面恢复常态化运(yùn)行，宏观政策靠前协同发力，需(xū)求(qiú)收缩(suō)、供给冲击(jī)、预期(qī)转弱三重压(yā)力得(dé)到(dào)缓解，经济增长(zhǎng)好于预期，市场需求逐步恢复，经济(jì)发(fā)展(zhǎn)呈现回升向(xiàng)好态势(shì)，经济运(yùn)行实(shí)现良好(hǎo)开局。

　　会议(yì)指出，当前我国经济(jì)运行好转主(zhǔ)要是(shì)恢复(fù)性的，内生动力还不强，需求(qiú)仍然不足，经(jīng)济转型升级面临(lín)新的阻力(lì)，推动(dòng)高(gāo)质量发展仍需要(yào)克服不少困难(nán)挑(tiāo)战。

　　此(cǐ)外，会议重申对刚性和改善性住(zhù)房需求(qiú)的(de)支持，强调做好保(bǎo)交楼、保民(mín)生(shēng)、保稳定工作(zuò)，促(cù)进房地产(chǎn)市场平稳(wěn)健康发展。同时，会议还提出，在超大特大城市积极稳步(bù)推进城中(zhōng)村改造和“平急两用”公(gōng)共基础设施建设等。

　　2、国(guó)家统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家(jiā)统计局消息，4月份，制造业(yè)采购(gòu)经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降(jiàng)2.7个百分点(diǎn)，低(dī)于临界点(diǎn)，制造业景气(qì)水平回落。

　　3、美(měi)国(guó)第一(yī)共和银(yín)行被正式接管

　　在勉强支(zhī)撑了(le)两个月(yuè)后，风雨飘摇(yáo)的(de)美国(guó)第一共和银行终究还是没能逃(táo)脱倒闭并被(bèi)接管收购的命运。美国加州(zhōu)金融保护与(yǔ)创新部（DFPI）周一(yī)表示(shì)，监管机构(gòu)已接(jiē)管了第一(yī)共和银(yín)行，这是本轮美国银行业危(wēi)机中第四家倒(dào)下的银行(xíng)，同(tóng)时(shí)也是美国历史上第二大的破(pò)产(chǎn)银行(xíng)。

　　4、今年五一(yī)假(jiǎ)期国内旅游(yóu)出游(yóu)2.74亿人次，同比增(zēng)长(zhǎng)70.83％

　　经文化和旅游部(bù)数据中心测(cè)算(suàn)，全国国内旅游出(chū)游合计(jì)2.74亿(yì)人次，同比增长(zhǎng)70.83％，按可比口(kǒu)径(jìng)恢复至2019年同(tóng)期的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元，同比(bǐ)增长128.90％，按可比口径(jìng)恢复(fù)至(zhì)2019年(nián)同期的100.66％。

　　5、普京遭袭(xí)击？

　　据俄(é)新社(shè)报道，当地(dì)时间5月(yuè)3日凌晨，乌(wū)克兰试(shì)图用无人机(jī)袭击克里姆林宫。

　　据报道，当晚两架无人机(jī)瞄(miáo)准了克里姆林宫，俄军方和特(tè)种部队(duì)及时(shí)采取行动(dòng)，并使用电子对抗系统(tǒng)，使这两(liǎng)架无(wú)人(rén)机(jī)出现异(yì)常，未能(néng)达到袭击目的。

　　俄新(xīn)社称，俄(é)罗(luó)斯总统普京没(méi)有因(yīn)袭击受伤，其工作日(rì)程将照(zhào)常进(jìn)行。 掉(diào)落的无人机碎(suì)片(piàn)也没有造成人员(yuán)伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩(pèi)斯科夫称，乌克兰无人机试图发动袭击时普(pǔ)京不在(zài)克里姆(mǔ)林宫中。 他(tā)表示，普京3日(rì)在位于莫(mò)斯科(kē)州的新奥加(jiā)廖沃官邸(dǐ)工作。

　　俄罗斯总统(tǒng)新闻处表示，俄方保留(liú)在(zài)合适的时间和地点采取回应措施的权利。

　　另据俄(é)新社5月3日报(bào)道(dào)，俄(é)罗斯(sī)首都(dōu)莫(mò)斯(sī)科自当日起禁止放飞无人(rén)机，经政府批准的除外。 莫斯科市长索比亚(yà)宁表示(shì)，这一决定(dìng)是为了防(fáng)止未(wèi)经授权使用无(wú)人机，避(bì)免妨碍执法机(jī)构(gòu)的工作。

　　据法新社当地时间3日报道(dào)，乌克兰方面(miàn)表(biǎo)示“没(méi)有参与”对克里姆林(lín)宫的无(wú)人机袭(xí)击。

　　另据俄罗斯《生意人报》网站消息，针(zhēn)对无人机试图袭击俄罗(luó)斯克里(lǐ)姆林宫一事，乌总统新闻秘书谢尔盖？尼基福(fú)罗(luó)表示，乌(wū)方没有关于袭(xí)击的(de)信息。

　　据(jù)俄新社3日(rì)报(bào)道，俄罗斯国家杜马(mǎ)议(yì)员米哈伊尔(ěr)·谢列梅(méi)特接受该媒体采(cǎi)访时(shí)，呼吁(xū)俄军对(duì)乌克兰(lán)总(zǒng)统泽(zé)连斯(sī)基(jī)位于基辅的(de)官(guān)邸进(jìn)行(xíng)导弹打(dǎ)击(jī)，作(zuò)为对乌方(fāng)企图使用无(wú)人机袭击克宫的回(huí)应。

　　十大券(quàn)商最新(xīn)研(yán)判

　　1、中信证(zhèng)券(quàn)：从失(shī)衡到平(píng)稳，布局业绩驱动(dòng)的五月行情

　　4月A股经历了AI主题行情诱发的(de)过度博(bó)弈和心态失衡，市场大幅动荡。进入5月，国内(nèi)的经济、政策(cè)和(hé)外(wài)部(bù)环境(jìng)相(xiāng)比(bǐ)4月继续不断改善，投资者对经济的预期将(jiāng)在微观体验、宏观(guān)数据、A股(gǔ)业绩三个(gè)层面实现统一，投资者心态(tài)也将(jiāng)逐步(bù)从短暂(zàn)失衡趋向平稳(wěn)，市(shì)场依(yī)然处于(yú)全年第(dì)二个(gè)关键做多窗口(kǒu)，财(cái)报季结束后，市场(chǎng)将步入业(yè)绩(jì)驱动(dòng)的行情(qíng)阶(jiē)段(duàn)，配置思路上建议坚(jiān)持高切(qiè)低，关注上(shàng)半年景气持续改善的品种。

　　首先，政(zhèng)治局(jú)会议(yì)提振市场信心，扩内需仍(réng)是(shì)着力重(zhòng)点，政策预期回归(guī)理性，经济内生动(dòng)能稳步修(xiū)复，并将得(dé)到同比(bǐ)和高频数(shù)据验证；外(wài)部流动(dòng)性拐点(diǎn)明确，美(měi)国银行业风险不断发酵，但预计(jì)对A股实质(zhì)影响十分有限(xiàn)。其次，财报(bào)季数据显示(shì)，A股业绩跨年筑底特征明显，全年(nián)逐(zhú)季改善的趋势显现，其(qí)中行业(yè)的结(jié)构(gòu)性亮点日(rì)益清(qīng)晰，经济预期5月(yuè)将在微观体验(yàn)、宏观数据、A股业绩三个层面统一，夯实市场上行基础(chǔ)。最后，预(yù)计(jì)5月A股仍(réng)处于今年第二个(gè)关键做多(duō)窗口中，并将步入(rù)业绩驱动的行情(qíng)阶段，投(tóu)资者(zhě)心态由短暂失衡趋向平稳。

　　配(pèi)置上，建议紧扣业绩主线(xiàn)，重点布局(jú)医药(yào)、数字(zì)经(jīng)济(jì)和“一(yī)带一路”板(bǎn)块中有业绩(jì)亮点(diǎn)的(de)品(pǐn)种，以及其他板块中一季度业绩明显改善，且在(zài)二季度有(yǒu)望(wàng)持(chí)续的细分行业。

　　2、中金(jīn)策略：节后(hòu)A股有(yǒu)望(wàng)相比(bǐ)全球(qiú)市场显现(xiàn)相对韧性

　　中金策略团队5月3日表示(shì)，节后(hòu)A股有望(wàng)相比全球市场显现相对韧(rèn)性。主要基于：1）经济复(fù)苏势头尚不稳固(gù)，政策有望延续稳中求进基调。2）上市公(gōng)司业绩(jì)低迷期已(yǐ)过(guò)。3）海外风险需要(yào)密切关注，如若(ruò)应对得当，对A股影响可能有(yǒu)限(xiàn)。上(shàng)述因素结合当前A股市场整(zhěng)体估(gū)值水平不高仍处于历史中低位，A股节后两个(gè)交(jiāo)易(yì)日(rì)虽受节假期间的事件性因素影响可能有所波(bō)动，但对后市(shì)整体(tǐ)表(biǎo)现不用(yòng)过(guò)于谨慎(shèn)，当前(qián)位(wèi)置(zhì)市场机会仍(réng)大(dà)于(yú)风险。

　　3、中(zhōng)信建(jiàn)投策略：耐(nài)心等(děng)待，低位把握

　　一季度(dù)全A营收增(zēng)速(sù)等指标仍在探(tàn)底，五(wǔ)一(yī)出行恢复亮(liàng)眼，但(dàn)制造(zào)业PMI已露出疲态(tài)，海外处于多事之(zhī)秋(qiū)，高利(lì)率环境下美国(guó)银(yín)行(xíng)风险事件频发(fā)，衰退风险上(shàng)升。市(shì)场处(chù)于再平衡期，低位把握再布局机会；短(duǎn)期结构上关(guān)注在低位(wèi)资(zī)产中寻(xún)找(zhǎo)景气稳定或(huò)好于预期方(fāng)向，中(zhōng)期线索(suǒ)在于科技周期与复苏链中的弹性方向。行(xíng)业重(zhòng)点(diǎn)关注：医药(yào)、传媒、通信、餐(cān)饮(yǐn)链（预制菜、啤酒）、军工、新能(néng)源(yuán)等。主(zhǔ)题重点关注：一带(dài)一路、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来(lái)是牛市初期，对比历史(shǐ)，这次牛市第一波上涨的(de)结构分(fēn)化更显著。②牛市初期类似春天，市场有所反复(fù)很正常(cháng)，短期政策和业绩因(yīn)素影响下，行业或(huò)更(gèng)均衡(héng)。③数字经济是全年主线，后续或依据基本面去(qù)伪(wěi)存真，阶段性关注复苏的(de)部分(fēn)消费。

　　5、波(bō)动率已经(jīng)回归 | 民生策(cè)略

　　往后看，核(hé)心(xīn)资产、海(hǎi)外(wài)映(yìng)射(shè)的科技和(hé)大(dà)宗商品都将(jiāng)被海外逐级放大的宏观波动所影响(xiǎng)。我们的资源+重资产组(zǔ)合短(duǎn)期(qī)驱动逻(luó)辑建议以“红利(lì)+中特(tè)估”为主导，以等待(dài)通胀逻(luó)辑的回归。重资产国企（炼厂、建(jiàn)筑、钢铁）资源类企(qǐ)业（煤炭、油、金、铜），交通运输(shū)（油运、干散(sàn)运、港口、公(gōng)路）；近(jìn)期场景消费正在(zài)展(zhǎn)现出(chū)成为(wèi)未来经(jīng)济(jì)增长新动能的潜力，推荐中低端消费、县域消费；以“宁组合”为代表(biǎo)的赛(sài)道板块有(yǒu)望企稳。

　　6、兴证策略(lüè)：五一前后市场表(biǎo)现如何？行业(yè)胜率如何？

　　参考过去(qù)13年（2010-2022），五一(yī)节后市场(chǎng)上涨概率较节前(qián)明显(xiǎn)提升。以全A指(zhǐ)数(shù)为代(dài)表，节前1周、1个月指(zhǐ)数(shù)大多震(zhèn)荡调整(zhěng)，上涨(zhǎng)概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个(gè)月上(shàng)涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行(xíng)业看，五一节后1周国防军(jūn)工（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率(lǜ)较高，而(ér)节后1个月食品饮(yǐn)料（76.9％）、医药生(shēng)物（69.2％）、家用(yòng)电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品饮(yǐn)料（3.8％）、电(diàn)子(zi)（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均(jūn)涨幅(fú)居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间全球(qiú)大(dà)类(lèi)资产波动以及背(bèi)后释(shì)放的信号

　　国内(nèi)复苏(sū)延续(xù)，支(zhī)撑(chēng)A股指数(shù)震荡上移。从“五一”前后大类(lèi)资产表现(xiàn)来看，全球主要权益市场及原油等大宗商品走弱，美债(zhài)收益率下行，黄金价格走强，表(biǎo)明(míng)海外市场(chǎng)“衰退交易”有所升温。美欧一季度经济增速不及市场预(yù)期，美国银行业危机(jī)和(hé)两党债务上限博弈(yì)使得海外风(fēng)险偏好有(yǒu)所(suǒ)回(huí)落，同时(shí)也(yě)促使美(měi)联储更快转向鸽派。

　　回顾假期消费数据，国内(nèi)服务消(xiāo)费大幅回升，但地产销售复(fù)苏偏(piān)缓，4月制造业PMI回落也表明国内(nèi)经济仍处于复苏早(zǎo)期(qī)。4月政治局(jú)会议强调“当前经济运行好(hǎo)转主要是(shì)恢(huī)复性的(de)，内生动(dòng)力还(hái)不强，需求仍(réng)然不足”，因此总量(liàng)政(zhèng)策收紧风险(xiǎn)不大(dà)，企业(yè)盈利上行将支(zhī)撑A股(gǔ)指数(shù)震荡上移。结构上，政(zhèng)治局会议首提“重视通用(yòng)人工智能发展”，全球产业催化和国内政策驱动的数字经济行情或反复活跃。

　　8、战术调整何时陈睿怎么了，b站陈睿事件(shí)结束(shù)？| 信达策略

　　3月-4月(yuè)万(wàn)得全A指数整(zhěng)体是震荡下行(xíng)的，是去(qù)年底(dǐ)熊市结束后，指(zhǐ)数的第一次长(zhǎng)时间回撤，可以类比(bǐ)历史上牛市(shì)第一(yī)年中的战术性调(diào)整（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是(shì)牛市第(dì)一(yī)年中的第一次战术性回(huí)撤，时间约2个月，起始和结束的拐(guǎi)点，均与高频经济指标和预期的边际(jì)变化同步(bù)。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个半月，由于(yú)经(jīng)济(jì)比(bǐ)2016年弱很(hěn)多，所以主跌阶段完(wán)成后还出现了2个月的底(dǐ)部震(zhèn)荡，整体回撤(chè)持续的(de)时间(jiān)比2016年更久(jiǔ)。

　　今(jīn)年(nián)3月以(yǐ)来，股市、债市和(hé)商品(pǐn)市场的表现，均表明资本市场对经济(jì)的判新偏向认为Q1的经济回升可能不会持续太久，或者(zhě)至少Q2可能不会持续(xù)。从最新的PMI数据来看，4月份确实出现(xiàn)了较为明显(xiǎn)的下降。这一下(xià)降(jiàng)背(bèi)后(hòu)我们(men)认(rèn)为可能主要有两个短(duǎn)期原因:（1）每年4月(yuè)PMI数据(jù)均会(huì)季(jì)节性(xìng)回落；（2）根据(jù)历史经(jīng)验(yàn)，疫情后第一个季度经济数(shù)据最容易恢(huī)复，4月开(kāi)始经济(jì)进入疫后第二个(gè)季度(dù)。PMI数据、商品(pǐn)价格、海外经济担心等因素，可能会(huì)让4-5月的经济(jì)数(shù)据(jù)很难超预期。由此导(dǎo)致这(zhè)一次市场的战术调整虽(suī)然可能已经完成大部分，但(dàn)由于(yú)缺乏数据改(gǎi)善，可(kě)能(néng)还需要震(zhèn)荡磨底。

　　9、财(cái)通(tōng)策略：第五(wǔ)次“赛(sài)道大切换(huàn)”

　　我们或已正站在新(xīn)一轮牛(niú)市起点之(zhī)上，短期的迷雾掩盖不了长期(qī)的坦途，把握(wò)“上(shàng)证50高股(gǔ)息央国企+科创50赛道大切(qiè)换”。5月的迷雾在增加(jiā)：回落(luò)的PMI和长端利(lì)率、反复(fù)的(de)美联(lián)储、激烈的中美摩擦、偏弱的(de)一季报(bào)业绩；但中期的(de)坦途较为明确：经济温和(hé)复苏、美(měi)联储年内结(jié)束加(jiā)息、A股市场估值(zhí)极(jí)低、产业趋(qū)势明确、机构(gòu)赛道大切换向TMT。看(kàn)长做短，如何应对短期迷雾？5月建(jiàn)议(yì)重点关(guān)注上证(zhèng)50高股息(xī)央国企(qǐ)，央国企指数和(hé)ETF后续(xù)将(jiāng)发行(xíng)、迎来增(zēng)量(liàng)资(zī)金(jīn)行(xíng)情(qíng)，高(gāo)股息组合在(zài)经(jīng)济(jì)偏弱、利率(lǜ)下行环(huán)境下获取(qǔ)超额收益（13只(zhǐ)被指(zhǐ)数(shù)集中覆盖的(de)高(gāo)股息央国企(qǐ)见(jiàn)正文）。此外(wài)Q1基(jī)金(jīn)持仓(cāng)呈现机构赛道(dào)的第五次(cì)大(dà)切换（切向(xiàng)TMT方向），如(rú)果TMT方向在(zài)5月有(yǒu)明显调整，是进一步加配的良(liáng)机(jī)，其中以科创50方向(xiàng)最为关键。若美联(lián)储(chǔ)能够(gòu)在5月完成(chéng)最后一次加息，中美摩擦有所缓和，将(jiāng)极大地利(lì)于新兴市场（A股和港股）、尤其成长股表现。

　　10、招(zhāo)商策略(lüè)：盛夏攻势(shì)，科(kē)创(chuàng)再(zài)起

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