随(suí)着一(yī)季报披露完毕，有着“专(zhuān)业买手”之称的(de)公募(mù)FOF最新(xīn)持仓随之出炉。

　　Wind数据统计显(xiǎn)示，华商新趋势优选(xuǎn)、易方达(dá)科瑞、易(yì)方达供给改革(gé)三只基金是全市场公募(mù)FOF一季度持有只数最多的权益基金，相比去(qù)年四季度，易方达(dá)供给改(gǎi)革取代融通健康产(chǎn)业，新(xīn)进FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从调仓变动上看，部分(fēn)公募FOF继续超配权(quán)益资产，并偏(piān)向成长风格基金，有的对阶段(duàn)性涨幅过快的行业(yè)做了减仓，增加了部分业绩和估(gū)值匹配合理的(de)行业。

　　谈及后市，多位FOF基(jī)金(jīn)经理认为，中期维持对权益资产的乐(lè)观，国(guó)内宏观经济处于底部向上修(xiū)复的状态，且市场估(gū)值压(yā)力仍(réng)较小，战略上将推动(dòng) A 股的上涨。结(jié)构上主要关注以下条潜在盈利(lì)主线：TMT、复苏（消(xiāo)费(fèi)、投资(zī)）以及美债利率定价资产估值修复等。

　　华(huá)商新趋势(shì)优选、易方达科(kē)瑞、易方达(dá)供给改革(gé)

　　最受公(gōng)募FOF青睐(lài)

　　随(suí)着公募基金旗下一季报(bào)披露，FOF基金(jīn)经理(lǐ)新一(yī)季的基金配(pèi)置清(qīng)单也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋(qū)势优选(xuǎn)在一季(jì)度末获26只公募FOF重仓买入，从数量(liàng)上(shàng)看，是目前公募FOF买入数量最多的(de)权益基金，这也是华商新趋(qū)势优(yōu)选(xuǎn)第二(èr)个季度坐上公募基金“团(tuán)购”榜首，去年末是与融通健康产业并列首(shǒu)位(wèi)。在此(cǐ)之前，则由(yóu)海(hǎi)富通改革驱动(dòng)连续第五个季度(dù)霸榜。

　　具体(tǐ)来看，平安盈禧(xǐ)均衡配置1年(nián)持有、平安(ān)养老2035、富(fù)国智(zhì)优精选3个(gè)月持有等基(jī)金(jīn)在一季度均重点(diǎn)配置(zhì)华商新趋势优选基金(jīn)，其(qí)中更有(yǒu)包括(kuò)平安盈禧均衡配(pèi)置(zhì)1年持有、平(píng)安养(yǎng)老2035、富国(guó)智(zhì)优(yōu)精(jīng)选3个月持有、嘉实养(yǎng)老2050五年、嘉实养老2040五(wǔ)年等基金(jīn)将华商新趋势(shì)优选作为前三大重仓基金。

　　不过(guò)，从(cóng)持仓数量上看，一季度末公募FOF合计(jì)持有华商新趋势优选基金份额4995.19万(wàn)份，相比(bǐ)去年末增持了17.62万份，持有华商(shāng)新(xīn)趋势优选的FOF基金数量则相比去(qù)年末增加(jiā)了5只。

　　据相关资料(liào)介绍，华商新趋势优选(xuǎn)基金成立于2015年5月14日，基金经(jīng)理周(zhōu)海栋(dòng)过往长期以成(chéng)长风格著称，截止今年(nián)一(yī)季度末，成立以来收益率达到355.53％，过去(qù)五年(nián)收益308.35％，业绩排名同类基(jī)金第(dì)一(yī)。

　　Wind数据(jù)显示，共有(yǒu)25只公募FOF三(sān)季度重仓持有易方达(dá)科瑞，合计持有份额1.74亿份，相比去年末持有的(de)FOF基金只数增加了(le)6只，环比减(jiǎn)持(chí)8437.61万份。据(jù)悉，易方达(dá)科瑞(ruì)基金(jīn)经理杨嘉文擅长逆(nì)势投资(zī)，关注估(gū)值(zhí)被错杀的个股，对于基本面坚固(gù)或出现好转(zhuǎn)信(xìn)号的公司(sī)敢于(yú)重仓买入。

　　易方达供(gōng)给改(gǎi)革(gé)在一季度新进(jìn)公募(mù)FOF买(mǎi)入只(zhǐ)数榜前(qián)三。Wind数(shù)据显(xiǎn)示，共有20只公(gōng)募FOF三季度重仓持有易方达供(gōng)给改革(gé)，合(hé)计持有份额1.90亿份，相比去年(nián)底(dǐ)持有(yǒu)的FOF基金(jīn)只数(shù)增加了(le)13只，环比增(zēng)持了1.29亿份。据悉，易方达供给(gěi)改(gǎi)革基金(jīn)经(jīng)理杨(yáng)宗昌是化学博士(shì)，有过多年(nián)化工研(yán)究经验，他坚持在(zài)熟悉的行业内把握投资(zī)机会，并通过(guò)努力(lì)不断(duàn)扩大能(néng)力圈，目前行(xíng)业配置更趋(qū)均衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数据统(tǒng)计，被动指数基金增(zēng)持(chí)前三“花落华泰柏瑞中证(zhèng)光伏产业ETF、广发中证全指信(xìn)息技术(shù)ETF、华夏恒生科技(jì)ETF；灵活配置(zhì)混合基金中，汇添富科技创新、易(yì)方达供给改革、易(yì)方达新兴(xīng)成长(zhǎng)位列增(zēng)持份额前三；偏股混合(hé)基金增持前三则被(bèi)易(yì)方达信息(xī)产(chǎn)业(yè)、财通资管健康产业(yè)、中欧碳中和(hé)占据；股票(piào)基金增持(chí)前三分别(bié)为中欧信息产业(yè)、汇添富外(wài)延增长主题、华夏智胜先(xiān)锋；平衡基金增(zēng)持前三则是交(jiāo)银定(dìng)期支付双息平衡(héng)、摩(mó)根(gēn)双核平(píng)衡、易方达平稳增长(zhǎng)；偏债(zhài)混(hùn)合(hé)基(jī)金增持前三依次为易方达安盈(yíng)回报、安信民稳增长、创金合信鑫祺。

　　权益(yì)仓位偏(piān)向成长风(fēng)格

　　减持涨幅(fú)过高行(xíng)业配置比例

　　一季(jì)度A股(gǔ)市(shì)场整体表现(xiàn)相对(duì)较好(hǎo)，但行(xíng)业分化较大。受益于数字(zì)经济政(zhèng)策的提振与人(rén)工智能主题(tí)的不(bù)断发酵，科(kē)技板块涨幅较大；而地产(chǎn)和(hé)新能源等板块表现较(jiào)弱。从一季(jì)度披露(lù)的情况上看，部分FOF基(jī)金经理继续超配权益仓(cāng)位，并向成长风格偏(piān)移(yí)，也(yě)有部(bù)分FOF基金经理在一季度(dù)末对(duì)涨幅过高行业基(jī)金进(jìn)行了减仓， 增(zēng)加了(le)部分业绩(jì)和估(gū)值匹配合理的(de)行业。

　　长期业绩领先的兴全安泰(tài)平衡(héng)养老FOF基金经理林国怀在一(yī)季报中表示，本季度基金(jīn)主要进除牛反绒是真皮吗，二层牛皮除牛反绒是真皮吗行以下操(cāo)作：1、持续维持(chí)权益资(zī)产的仓位(wèi)略高于权益配(pèi)置(zhì)中枢(shū)；2、逐(zhú)步提升组合(hé)中成长型基金的(de)配置比例，同时适度降低价值型基金的配(pèi)置比例；3、逢高减(jiǎn)持(chí)部分(fēn)转债品(pǐn)种，增加(jiā)其他确定性较(jiào)高(gāo)的绝对收(shōu)益或(huò)相对收益(yì)基金品种；4、继续根据既定的策略(lüè)参与(yǔ)股票定(dìng)增、大宗交易(yì)等投资(zī)机会，减(jiǎn)持解禁的股(gǔ)票。

　　组合风格上，目前权益部分依然(rán)保持略超配价值风(fēng)格，但偏离幅度已显著(zhù)下降，保持一贯的“略偏左侧”和“适度均衡”的配(pèi)置(zhì)策略，通过(guò)积极挖掘市场上相(xiāng)对收益和(hé)绝对收益的投资机(jī)会(huì)不断(duàn)增厚组合(hé)收益，通过(guò)“多资产、多策略”的方式来平滑组合(hé)波动，努力将(jiāng)该基(jī)金(jīn)呈现为“相对稳定的(de)‘贝塔’和相对确定的(de)‘阿(ā)尔法(fǎ)’特(tè)征”。

　　从一季度持仓上(shàng)看，富国城镇发(fā)展、博时标(biāo)普500ETF新(xīn)进(jìn)兴(xīng)全安泰前十大重仓(cāng)基金，富国(guó)信用债(zhài)、万家安弘淡出前十大之(zhī)列。

　　“在年初的时候(hòu)，基金经理(lǐ)对全年市场的主线判(pàn)断不是很清晰，因(yīn)此组合整体上除了向小市(shì)值(zhí)成(chéng)长风(fēng)格有一定偏离(lí)外，其(qí)他方面没有明显(xiǎn)的(de)偏离，整(zhěng)体上比较均衡。随着近(jìn)期政策方向的明(míng)朗，基金经理对(duì)今年(nián)全年股票(piào)市场的主要方向逐渐有了较明确的判断，在操作上(shàng)，本(běn)基金在 1 季度(dù)，逐渐增加了低估值价值(zhí)风格基金和股票(piào)，以及与(yǔ)数(shù)字经济(jì)相关的基金和股票，未来计(jì)划视相关板块(kuài)的(de)估(gū)值水平变化(huà)做动态调(diào)整。”华(huá)夏养老2045三年基金经理许(xǔ)利(lì)明表示。

　　中欧预(yù)见养老2035三年今年一季度(dù)的主(zhǔ)要(yào)持仓仍(réng)然坚(jiān)持长期资产配置策略，但继续(xù)对部分(fēn)主动权益基金(jīn)进(jìn)行了分散和(hé)优化，在一季(jì)度股票市场整(zhěng)体小幅上涨但(dàn)行业之间分化(huà)巨大(dà)的市场中，基于对长期基(jī)本面(miàn)、行(xíng)业景气度、估值(zhí)、性价比等(děng)的判断，对行(xíng)业风格的持仓结构进行(xíng)了(le)小幅调整，减持部分涨幅较高的(de)行业(yè)基金，增(zēng)持部分短(duǎn)期表现(xiàn)较差的行业(yè)基金。

　　年内(nèi)表现领(lǐng)先的(de)平安养老2045一季报中表示，报告(gào)期内，基金整体(tǐ)保持中枢附近的权益仓位，但内部(bù)结构有所调整(zhěng)。债券方(fāng)面，适当增加固收仓位(wèi)的(de)弹性，其他以现金管理(lǐ)为主；权益方面，基于不同(tóng)板块的(de)基本面(miàn)和估值(zhí)性价比，略加仓港股基金(jīn)，减仓美股基金，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持仓(cāng)兑现部分收益。整(zhěng)体而(ér)言，通过(guò)动态再平衡，保持组合处于(yú)稳健(jiàn)均衡状态，重点关注一季(jì)报超预期的(de)方(fāng)向。

　　易方达汇诚(ch除牛反绒是真皮吗，二层牛皮除牛反绒是真皮吗éng)养老1季度适度降低(dī)了深度价值和价值质(zhì)量(liàng)等偏价值策(cè)略(lüè)的基(jī)金的超配比例，继续(xù)超配偏小盘风格(gé)的基(jī)金(jīn)，适度增加(jiā)了偏(piān)成长策略的基金的配(pèi)置比(bǐ)例。在行业方面，TMT等科技行业经历(lì)过去几年的大幅调整，处于“三低(dī)”类资产（景气周期低位(wèi)、低估值(zhí)、低拥挤度(dù)）的范畴，1季度逐(zhú)步加(jiā)仓了偏科技成(chéng)长策略基金的配置比例(lì)。不过仍(réng)然选择那些能够长期拿得住的基金，很少去追逐那些短(duǎn)期大(dà)幅度上涨的、最亮眼的(de)科(kē)技基金。在(zài)不同地域(yù)的(de)投(tóu)资方面，在市场(chǎng)大幅反弹后，小幅(fú)降低了港股基金的配置(zhì)比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资(zī)产(chǎn)年(nián)度目标配置(zhì)比(bǐ)例为70％。截至一季度末，基(jī)金的权益类资产(chǎn)实际配置(zhì)比例为71％，相对年度目标配(pèi)置(zhì)比(bǐ)例战术型标配，对阶段(duàn)性(xìng)涨幅过快的行(xíng)业做(zuò)了减仓，增(zēng)加了部分业绩和估(gū)值匹配合理的(de)行业。

　　富国智优(yōu)精选3个月持有一(yī)季度操(cāo)作(zuò)上围绕经济增长和政策支持方向(xiàng)作为调整配置主要(yào)方向，组合主要提高了中小盘暴露(lù)、加大(dà)对于业绩预期增速较高板块的配置，并(bìng)通过(guò)优选选股(gǔ)alpha较(jiào)高、稳定性较好的标的实现(xiàn)配置。

　　基于对PMI、中长期信贷和(hé)消费者(zhě)信心等方(fāng)面(miàn)的观(guān)察，鹏华(huá)养老2045将组合权益(yì)资产维持超(chāo)配(pèi)状态(tài)，结构(gòu)上(shàng)均(jūn)衡配置于：受益于顺周期(qī)低估(gū)值的金(jīn)融周期板块、受益于社会经济活动趋于正常的消费医药板块，以及(jí)受益于(yú)产业周(zhōu)期见底及国产(chǎn)替代(dài)的科技制造(zào)板块(kuài)上。

　　权益市场(chǎng)仍将(jiāng)有(yǒu)所作为

　　关注确定性(xìng)和未来(lái)发展(zhǎn)方向(xiàng)的机会

　　目前A股市场行至3300点附近，未来市(shì)场存在哪些风险和机(jī)会(huì)？如何(hé)寻找投资主线？FOF基金经理们(men)也在一季报中提到了对当下的思考。

　　南方基金(jīn)鲁炳良(liáng)认(rèn)为(wèi)，展望后市(shì)，随着经济(jì)数据真空期的度过，国内大类资产复苏预期进(jìn)入(rù)验(yàn)证阶段。中(zhōng)期维持对权益资产的(de)乐观，国内宏观经济处于底部向上修复(fù)的(de)状态，且(qiě)市场估值压力仍较小(xiǎo)，战略上(shàng)将推动 A 股的(de)上涨。结(jié)构上主(zhǔ)要关注(zhù)以下(xià)条潜(qián)在(zài)盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消费、投资）以(yǐ)及美债利率定价资产(chǎn)估(gū)值(zhí)修复。从确定性(xìng)和未(wèi)来发展方向(xiàng)角度出发，关注 TMT 中信息安全(quán)、数字经济和新技术领域。大复苏中在大消费板块内(nèi)重点关注航空出行供需格局和票价弹(dàn)性带来的(de)潜在(zài)超(chāo)预期机会。投资(zī)端关注地(dì)产链(liàn)以(yǐ)及一带一(yī)路带动下的部分细分领(lǐng)域配置机会(huì)。

　　摩根锦程积极成长(zhǎng)养老目标五年基金(jīn)经理杜习杰(jié)、吴春杰表示，对于国内权益来(lái)讲，当(dāng)前(qián)历史估值(zhí)分位、相对(duì)债券资产的估值处(chù)均在具(jù)备(bèi)吸引力的水平，为长期(qī)投(tóu)资提供一定安全边(biān)际。年内经(jīng)济(jì)修复是确定性的，节(jié)奏与(yǔ)幅度(dù)上(shàng)虽有(yǒu)分歧，但(dàn)政策仍有相机抉(jué)择加(jiā)码托底的空间。结构上，维持(chí)此(cǐ)前判(pàn)断，关(guān)注受益于(yú)稳内需政策加码的领域，包括地(dì)产链、政府支出或补(bǔ)贴(tiē)可能增(zēng)加的基建、信创、自主可控等领域(yù)，TMT相关板块(kuài)涨幅(fú)超预期(qī)，有ChatGPT主题催化的成份，对交易情(qíng)绪(xù)的过热持(chí)谨慎的态(tài)度，后(hòu)续会持续关注新技术(shù)对经济各个领域的影(yǐng)响；对消费服务业来讲，去年博(bó)弈(yì)情绪(xù)已较浓，二季(jì)度市(shì)场对(duì)其(qí)关注度有望随着节日出行、消(xiāo)费数据改善而增加。

　　景(jǐng)顺长城养老(lǎo)目(mù)标(biāo)2035三(sān)年持有(yǒu)基金经理薛显志、江虹(hóng)表示，权(quán)益(yì)市场来看，当前中国经济处于复(fù)苏(sū)早期，2月以(yǐ)来市场的下跌(diē)属(shǔ)于“放开交易(yì)”、春季躁动后的正(zhèng)常回调。复(fù)盘历史上的复苏周期，权(quán)益方面均能有(yǒu)所作(zuò)为，基(jī)本面的总体改善(shàn)能激活市(shì)场的生态(tài)，市场(chǎng)会不断寻找基本面(miàn)改(gǎi)善的诸多细(xì)分方向。结构方面，市场一(yī)季(jì)度(dù)已找出“中特+”、数字经(jīng)济两条主线。4月份(fèn)开始，估计市场会(huì)围绕各行业受益改善幅度，不断挖掘一季报超预期、全年指引较好的细(xì)分(fēn)方向。同时，因处(chù)于复苏(sū)阶(jiē)段，顺(shùn)周期(qī)方向也会存在机会(huì)。

　　鹏华(huá)基金孙博斐表示，未来持续关注以下(xià)三个方向：一是顺(shùn)周期低估值板块具备长期投资价值，此外，关注央国(guó)企改革能否(fǒu)带来相关行业、企(qǐ)业基本面的改善，并打(dǎ)开估(gū)值提升的空(kōng)间。

　　二是消费医药板块的场景复苏(sū)逻辑较为确定，比较而言，医药板块的估值性价比更(gèng)高(gāo)。三是科技制造(zào)板块，特别是国(guó)产替代的关键环(huán)节，是长期(qī)关注的方(fāng)向。短周(zhōu)期来看，半导体行业可能(néng)在(zài)下半年周期见底，计(jì)算机行业的景气(qì)度相较(jiào)于去(qù)年也是大幅改善。而人工智能等技术的突破，有可能打开科技板块的(de)成长空间。

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