随(suí)着(zhe)公(gōng)募基金2023年一季报披露拉开(kāi)帷幕，多(duō)位知名基金经理调仓(cāng)换股以及(jí)对后市看法跃然纸上。

　　银华基金李晓星在一(yī)季报中(zhōng)表示，看(kàn)好半导体、电动车、风(fēng)光(guāng)电储、军工等领域投资(zī)机会。他(tā全国有多少个省市自治区和直辖市 全国有多少个地级市)认为AI 产业的发(fā)展不会一(yī)蹴而就，中间也必然会(huì)有(yǒu)曲(qū)折，包括(kuò)数(shù)据隐私、伦理等(děng)潜在风(fēng)险(xiǎn)，可能造(zào)成板块后(hòu)续波动。投资(zī)机(jī)会上，“卖水人(rén)”硬件先行(xíng)的算力产业链，以及 AI 为用户(hù)赋(fù)能的(de)垂直类应用场(chǎng)景值得关注。

　　信(xìn)达(dá)澳亚基金冯(féng)明远(yuǎn)一季(jì)报中表示，二(èr)季度，随着 TMT 板块部分公司加(jiā)入 AI 或数(shù)字经(jīng)济等(děng)热门(mén)概念(niàn)的(de)创(chuàng)新，以及(jí)半(bàn)导体和制造(zào)业(yè)正经历触(chù)底反弹的复苏，市(shì)场整体会逐步回(huí)暖，产生一定(dìng)正面效应(yīng)。会(huì)继(jì)续在新 能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘(yún)，深挖(wā)基本面扎实的优质个股，自下(xià)而上挖掘投资机会。

　　此外(wài)，今日，中泰(tài)资管姜诚、中信保诚基金王睿等人也发布了一季报，均谈到了自己对AI领域的密切(qiè)关注，但观点略有不同。

　　“果链”龙头新进(jìn)成为第一大重(zhòng)仓股

　　李晓星一季度大(dà)幅(fú)调入AI相关(guān)概(gài)念股

　　一季报数据显示(shì)，从银华基(jī)金李(lǐ)晓星(xīng)在管的10只基金(jīn)来看，整体(tǐ)基金仓(cāng)位维持在(zài)90％左右。

　　其中，银华中小盘精选、银华盛世精选(xuǎn)A、银华大盘定开(kāi)、银华丰(fēng)享(xiǎng)一(yī)年(nián)持有、银华心选一(yī)年持有(yǒu)A 在今年(nián)一季(jì)度小幅减(jiǎn)仓，其中，减仓(cāng)幅度最(zuì)大的是银华心选一年持有A，较去(qù)年底下降了(le)4.65个百分点(diǎn)。

　　而(ér)银华心(xīn)诚A、银华心怡A、银华心佳两年持有期(qī)、银华心享一年持有(yǒu)、银华心兴三年(nián)持有(yǒu)A 则(zé)在一季度小幅加仓(cāng)，其中，加仓幅度(dù)最大的是银(yín)华(huá)心(xīn)兴三年持有A，较去(qù)年底加(jiā)仓(cāng)了2.30个百分点。

　　一(yī)季度，李晓星旗下基金产品(pǐn)大(dà)幅(fú)提高了港股仓位，比如银(yín)华心(xīn)佳(jiā)两年(nián)持有(yǒu)期港(gǎng)股仓(cāng)位从去年底14.38％上升到一季(jì)度29.55％，银华心兴三年持(chí)有A港股仓位从去年底(dǐ)14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以李晓星代表作银华(huá)中小(xiǎo)盘(pán)为例(lì)，前十大重(zhòng)仓股(gǔ)变(biàn)动(dòng)较(jiào)大。今(jīn)年一季度，立讯精密、金山办(bàn)公、用友网络、中科(kē)创(chuàng)达、中微公(gōng)司(sī)、星环科技-U “新进”前十(shí)大(dà)。其(qí)中(zhōng)，“果链”龙头立讯(xùn)精(jīng)密(mì)成为(wèi)第一大重仓股(gǔ)，截至(zhì)一季(jì)报，该基金持有立(lì)讯精密(mì)826.3万股，持有市值约2.5亿元。一(yī)季(jì)度，该基(jī)金还增持了(le)精测电(diàn)子，较去年(nián)底增加(jiā)了16倍，目前(qián)持有市值(zhí)约1.61亿元，新晋成(chéng)为第7大(dà)重仓股。值得注意的是，上述“进新”个股(gǔ)大多数(shù)是(shì)AI相关(guān)概(gài)念股。

　　而宁德(dé)时代(dài)、晶澳(ào)科技(jì)、德业股(gǔ)份、晶科能(néng)源、海(hǎi)光信息、复旦(dàn)微电(diàn)、锦浪科技(jì)则退出(chū)前十(shí)大。

　　减持方面，今(jīn)年一季度，该基(jī)金(jīn)减持(chí)紫光国微(wēi)、华海清科(kē)，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季报(bào)，该(gāi)基金分别持有紫光国微、华海(hǎi)清科189.3万股、63.1万，对应持有(yǒu)市值2.10亿(yì)元、2亿元，位列第二(èr)、四大重仓股。

　　在(zài)一季(jì)报中(zhōng)，李晓(xiǎo)星再次用(yòng)“千(qiān)字小作文”表达了自己对(duì)市场(chǎng)的看法，基金君(jūn)为大家做了些重点(diǎn)摘要(yào)。

　　李晓星在一季报中(zhōng)表示，对于今年国(guó)内的宏观判断依然是经济整体稳健复苏，产业结构调整继(jì)续升级，居民消费(fèi)信心逐渐恢(huī)复；我们判断由于国家自身实力(lì)的不断增强(qiáng)，国际伙(huǒ)伴跟(gēn)我们的(de)利益(yì)共同点变多，国(guó)际形势相对之前会趋暖，国际(全国有多少个省市自治区和直辖市 全国有多少个地级市jì)贸易会(huì)逐渐触底回升。

　　一季度(dù)市场最(zuì)火热的方向(xiàng)是 ChatGPT 引(yǐn)爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网(wǎng)之后又一革(gé)命性的技术，现象级应用推(tuī)出后，国内外各巨头加(jiā)速(sù)入局。需要(yào)关(guān)注的是，AI 产业的发(fā)展(zhǎn)不会一蹴(cù)而(ér)就(jiù)，中间也(yě)必然会有曲折，包(bāo)括数据隐私(sī)、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造成板块后续波(bō)动。投资(zī)机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先(xiān)行的算(suàn)力(lì)产业链，以及 AI 为用(yòng)户赋能的垂直类应用(yòng)场景值得关(guān)注。

　　半导体(tǐ)方面，我们维(wéi)持看(kàn)好国产(chǎn)替代(dài)方向，集中在半(bàn)导体设备、材料、零部件环节，中长期 看，伴随国产供应(yīng)商积(jī)极验证导(dǎo)入(rù)，国(guó)内(nèi)晶圆产线(xiàn)建设将再度(dù)提速。在景气复苏方向，我们(men)的看 法边际转向积极，全(quán)球半导体下行周期接近(jìn)尾声，经历(lì)了过(guò)去几个季(jì)度(dù)的去库存，有望在(zài)今年下 半年重启(qǐ)上(shàng)行(xíng)周期，向上弹性(xìng)取决(jué)于下游需求(qiú)恢复的力度，数据(jù)中(zhōng)心有(yǒu)望率先回暖，其次是汽车、 消(xiāo)费电子，关注相关(guān)左侧布局机会。

　　新能源板(bǎn)块是一季度(dù)被市(shì)场抛弃(qì)较多的板块，交易占比和估值已经(jīng)处(chù)于历史偏低的位置。只是市场(chǎng)对于(yú)上涨的标(biāo)的更多地关注利好，对于下跌的(de)板块(kuài)更(gèng)多地关注利(lì)空。我们总体认为现在市场(chǎng)对于新能源板(bǎn)块(kuài)的担忧(yōu)讨论，更(gèng)多(duō)是对于一个下跌板块的应激(jī)式反应。在去年的中报中(zhōng)，我们曾经提到(dào)了新能源板块的一些风险点，这些(xiē)风(fēng)险点在经过大(dà)半年(nián)的(de)消化后(hòu)，在(zài)这个(gè)估值分位以及股价位置下，我们(men)认(rèn)为新能源板块的风险(xiǎn)因素(sù)已经充分释放，目前这个时间段，具有较强吸引力。

　　此外(wài)，李晓星还(hái)看(kàn)好(hǎo)电动车、风(fēng)光电储、军工(gōng)等(děng)领域投资机(jī)会。

　　璞(pú)泰来仍是第一大(dà)重仓股

　　冯明远继续(xù)加仓新能源相关个股

　　一季报数据显示，信达澳亚基金冯明远(yuǎn)在管的6只(zhǐ)基金平均(jūn)仓位为92.27％，其中，信澳研究优选A的股(gǔ)票仓位从去年底75.82％上升(shēng)到今年一季度末87.68％，信澳新能源产业、信(xìn)澳(ào)科技创新一年(nián)定开A、信澳星奕(yì)A则不(bù)同(tóng)程度小幅减仓。

　　从持仓情况来(lái)看，以冯明远的代表作信澳新能源产业为(wèi)例，该基金一季度增(zēng)持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目(mù)前持有股(gǔ)数876.4万股，持有市值(zhí)为4.37亿(yì)元，仍位列第一大重仓股。

　　此外，还增持了科(kē)达(dá)利、中伟(wěi)股(gǔ)份、宁(níng)德时代、东阳光、华(huá)阳集团(tuán)、祥鑫科(kē)技，其中，增持幅度最大的(de)是中伟股份(fèn)，今年一季度较去年底增持了(le)129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其(qí)中，中伟(wěi)股份、华阳集(jí)团、祥(xiáng)鑫科技为“新进”前十大个股，斯莱(lái)克、保隆(lóng)科技、比亚(yà)迪则退出前(qián)十(shí)大之列。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业进行不同程(chéng)度减持，其中，减持幅度最大的是天齐锂业，今年一(yī)季度较(jiào)去(qù)年底减(jiǎn)持(chí)了24.23％，目前持有(yǒu)市值(zhí)2.19亿元，为例第4大重(zhòng)仓股。

　　冯明远在(zài)一季报中(zhōng)表示，2023 年一季度(dù) A 股市场(chǎng)经历了疫(yì)情(qíng)复苏后的调整(zhěng)修复，经济先是在(zài)大家“强复(fù)苏(sū)”的预期 中趋(qū)于明显的回(huí)暖(nuǎn)，但基于“强预期，弱(ruò)现(xiàn)实”的担忧，随后又(yòu)出现了显著的回调，从而总(zǒng)体呈 现出(chū)震荡趋势(shì)。本基金的投资主要聚焦在新能(néng)源、科技(jì)、高端制(zhì)造等(děng)新兴产业领域，细分(fēn)板块的整体走势(shì)与(yǔ)市场(chǎng)趋(qū)同，导致本基金的(de)净值也出现小幅震(zhèn)荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分公司加入(rù) AI 或数字经济等热门概念(niàn)的创(chuàng)新，以(yǐ)及半导体 和(hé)制造业正(zhèng)经(jīng)历触底(dǐ)反弹的(de)复苏，市(shì)场整体(tǐ)会逐步回暖，产生一定正面(miàn)效应。我们会继续在新 能源、科技、高(gāo)端制造等主要赛道(dào)耕耘，深挖(wā)基本(běn)面扎实的优质个股，自下而上(shàng)挖掘投资机会(huì)。

　　中信(xìn)保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看待(dài)人工智能

　　今日，中(zhōng)信保诚基金旗下多位(wèi)基金经理(lǐ)也发布(bù)了一季报。其中(zhōng)，中信保诚基金权(quán)益投(tóu)资部总监(jiān)王(wáng)睿在一季(jì)报中表示，宏(hóng)观经济目前处在(zài)一个温和复苏的通道，在海外加息进(jìn)入尾声后，社会(huì)流(liú)动性将相(xiāng)对宽松，宏观及货币环境有利于权益市场行情的开展，二(èr)季度指数仍有可能会(huì)是(shì)震荡上行的(de)态势。

　　一季(jì)度，王睿减表示(shì)持(chí)了部分短期达到(dào)目(mù)标价的相关品种，并根据收(shōu)益(yì)率预期的(de)变(biàn)化调整了一(yī)部分科技持仓。具(jù)体来看，以其代表作中信保诚创新成(chéng)长为例，该基金在(zài)一(yī)季度(dù)增持了(le)晶盛机电、TCL中(zhōng)环、当升科技、中航光电等个股，人福医药“新进”前十大。

　　王(wáng)睿(ruì)在(zài)一季报中表(biǎo)示，对于人工智(zhì)能这一非常宏大的命题，他目(mù)前(qián)持谨慎乐观的态度。首先我们(men)相信这(zhè)是一项会对目前的(de)生产和生活(huó)方式带来(lái)重大变化的技术变革，值得(dé)我们投(tóu)入(rù)非常多的精力去(qù)跟(gēn)踪和(hé)研(yán)究。但(dàn)另一方面(miàn)，我(wǒ)们(men)目前还无法(fǎ)相对准确的评估这(zhè)项技术(shù)革(gé)命给具体公司和行业(yè)格局带(dài)来的影响，也不能给出大部分公司一个相(xiāng)对清晰的定价，因此(cǐ)我们(men)一季度暂时还没有明显增加相(xiāng)关的持仓。后续我们会(huì)紧密跟踪。一季(jì)度我们持仓(cāng)较多的(de)电动车和光伏表现(xiàn)不佳，受到了一些短期因(yīn)素的(de)干扰(rǎo)，投资者的信(xìn)心出现了波动。投资者预期变化导致部分(fēn)个股出(chū)现了较大回(huí)调，目前行业整体估值水平(píng)处于历史较(jiào)低位置，而这两(liǎng)个(gè)行业未来的发展(zhǎn)方向还(hái)是相对比较确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投(tóu)资，永(yǒng)远没有(yǒu)躺平的一天

　　今日，中泰资(zī)管基金经理姜诚也(yě)发布了一季报在(zài)一季报中(zhōng)，姜诚表示，一(yī)季度的市场走势再次佐(zuǒ)证了一个道理，即市场是难以预测(cè)的。迄(qì)今为止(zhǐ)，表现最好(hǎo)的是AI相关板块，AI或(huò)许是科技(jì)发展进程中最重要的事件之一(yī)，但要(yào)搞清楚(chǔ)它对投资有哪些影响(xiǎng)却很难。利润在产业链不同环节之间将如何分配？ 市(shì)场(chǎng)当前认为的受益环节是否能如愿受(shòu)益？它的“智能”水平达到了什么程度以及渗透(tòu)率将多快(kuài)提(tí)升？都是(shì)很容(róng)易让人(rén)兴(xīng)奋(fèn)、可细说起来又让(ràng)人(rén)不明就里的(de)难题。谈(tán)资和投(tóu)资(zī)之间，隔(gé)着一道(dào)鸿沟。

　　价(jià)值投资(zī)的基本原(yuán)理(lǐ)告诉我们，价值会随着时间增长(zhǎng)，而非随着利润(rùn)波动。所(suǒ)以在海量(liàng)信(xìn)息中，我们需要重(zhòng)点关注长(zhǎng)期因素(sù)，淡化(huà)短期因素。人工智能(néng)的发(fā)展是一个(gè)长期因素，我们(men)还没有足够的把(bǎ)握(wò)去捕捉到它带(dài)来的投资(zī)机会，但可(kě)以(yǐ)尽量回避(bì)它(tā)带(dài)来的伤害(hài)。以尽(jǐn)可能低的价(jià)格买尽可能好的资产，是我们(men)的投资(zī)目标。好资产的标准是活得久、 站得牢、竞争优势维持得长、平均(jūn)净资产(chǎn)收益率高(gāo)，以及在(zài)好的(de)公司治(zhì)理加持下能(néng)够(gòu)把长期利润转化为诱人分红。所以，我们会(huì)一如既往，不去猜(cāi)测和(hé)追逐市场热点。

　　具体持仓方面(miàn)，以姜诚代表作中(zhōng)泰星元价值优选A代表作为(wèi)例，该基金在一季度(dù)减持(chí)了(le)中国建筑(zhù)、太阳纸(zhǐ)业(yè)、华(huá)鲁恒升、苏泊尔、海(hǎi)螺水泥、美(měi)的集团，增持了工商(shāng)银行、建发股份、招商银(yín)行、扬农化(huà)工。

　　过去的一(yī)个季度(dù)，姜(jiāng)诚表示，自己的组(zǔ)合没(méi)有(yǒu)大的变化(huà)，是(shì)因为长期(qī)观(guān)点没有大的(de)变化。对中国(guó)经济的长期乐观，结(jié)合当(dāng)前市场(chǎng)提(tí)供的较低估值(zhí)水平，让(ràng)我们可以在热点不(bù)断切换的(de)市场中保持平和(hé)。但投资是一项苦差事(shì)，需要随时(shí)准备(bèi)证伪(wěi)自(zì)己的观(guān)点，需要保(bǎo)持学(xué)习，永远没有躺平的(de)一天(tiān)。

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